兩融余額連續7個交易日上升 券商“打補丁”加強兩融業務管理

    本報記者 李文 見習記者 于宏

    龍年開市以來，2月19日至2月27日，兩融余額已連續7個交易日保持上升。東方財富Choice數據顯示，截至2月27日，兩融余額為14768.63億元，占A股流通市值的比例為2.21%。

    中國人民大學中國資本市場研究院聯席院長趙錫軍表示：“春節后兩融余額持續呈上升態勢，體現出市場交投活躍度有所提升，一方面，隨著市場回暖和一系列活躍市場的政策漸次顯效，投資者信心不斷恢復；另一方面，監管部門不斷對兩融機制進行優化調整，顯示了維護市場公平、保護投資者權益的決心，傳遞了積極信號。”

    頭部券商抑制不當套利行為

    具體來看，2月19日至2月27日，融資余額持續上升，從19日的13906.33億元上升到了27日的14324.76億元，而同期，融券余額則從449.39億元下降至443.88億元。

    兩融市場的健康平穩運行，離不開監管部門的從嚴監督與管理。開年以來，監管部門多次表態對兩融業務加強監管，優化交易機制，推出一系列監管措施規范融資融券交易活動，打擊不當套利等違法違規行為。

    券商作為向投資者直接提供融資融券服務的主體，在維護兩融業務平穩運行方面發揮著重要作用。為響應監管部門政策調整，券商積極行動，不斷修訂完善業務規則，以加強管理，防范相關風險。

    2月26日，中信證券在其App平臺發布提示，進一步完善融券規則。中信證券表示，根據2024年2月6日《證監會新聞發言人就“兩融”融券業務有關情況答記者問》的要求，證券公司應加強對客戶交易行為的管理，嚴禁向利用融券實施日內回轉交易（變相T+0交易）的投資者提供融券，請各位投資者知悉并遵守相關規定要求。

    據了解，利用融券機制實施變相T+0交易，是指投資者利用兩融交易，對同一標的一日內進行賣出和買入，通過價差進行套利的行為。此前，部分量化機構曾因被指可能通過融券來實施變相T+0交易引發市場熱議。

    中國金融智庫特邀研究員余豐慧表示，券商限制變相T+0交易有助于抑制投機行為，降低市場波動性，通過減少高頻、短線交易的方式減輕市場的瞬時流動性壓力，維護市場穩定。同時，融券T+0交易有可能被用于操縱市場或進行內幕交易等違法違規行為，禁止此類操作有助于防范金融風險，保障市場的公平、公正與透明，促進融資融券業務健康發展。

    券商持續加強兩融業務管理

    “券商機構是兩融交易中的重要一環，也是落實監管政策要求、規范兩融市場的重要力量。”趙錫軍表示，券商不斷進行規則完善，有利于打擊不當套利取現等違規行為，防范此前兩融交易中存在的‘鉆空子’行為，通過‘打補丁’來彌補漏洞，進一步打擊危害市場公平的不當操作，進而保護投資者利益，構建良好的交易秩序，維護市場合規平穩運行。

    今年以來，除中信證券調整規則禁止通過融券來實現變相T+0交易外，其他多家券商也針對不合理的兩融套現行為實施了應對舉措，持續完善兩融業務規則。例如，1月9日，廣發證券發布公告稱，禁止融資買入證券用于償還融券負債。

    1月19日，中信建投證券也發布公告稱，為加強融資融券業務風險管理，自1月22日起禁止投資者通過融資買入的證券償還融券合約。同日，山西證券也發布了禁止融資買入的證券用于償還融券負債的公告，僅允許使用信用賬戶內該證券總持倉數量超出融資買入持倉數量的部分償還相應融券負債。

    “券商積極響應監管政策，不斷完善兩融業務規則，通過對兩融業務各環節的細化管理，強化了對信用風險、市場風險、操作風險等各類風險的識別、評估和控制能力，有效降低了因風險事件引發潛在危機的可能性。”余豐慧表示，另外，規范化的兩融業務進一步提高了投資者交易的安全性，增強了投資者對市場的信任度，有利于我國多層次資本市場建設。